橡胶：供给危害减缓，预期溢价开释

周一，国产全乳胶 17450/吨，环比上日持平；泰国 20 号混淆胶 17000 元/吨，环比上日上涨 20 元/吨。

原料端：泰国胶水报收 83.7 泰铢/千克，环比上日持平；泰国杯胶报收 68.0 泰铢/千克，环比上日持平；云南胶水报收 16.2 元/千克，环比上日持平；海南胶水报收 16.6 元/千克，环比上日持平。截至 2026 年 5 月 24 日，青岛地域天胶保税及一般商业合计库存量 70.92 万吨，环比上期削减 0.6 万吨，降幅 0.84%。保税区库存 10.39 万吨，降幅 7.06%；一般商业库存 60.53 万吨，增幅 0.32%。青岛自然橡胶样本保税堆栈入率增长 2.72 个百分点，出库率增长 5.07 个百分点；一般商业堆栈入库率增长 0.32 百分点，出库率增长 0.69 个百分点。

不雅点：近期，泰国等东南亚主产区迎来较为连续的降水，估计前期高温少雨对于胶树的影响慢慢减缓，跟着科特迪瓦的主雨季竣事，估计全世界产量上量的时间点不会呈现超预期的延

后。需求侧，轮胎动工与产量均处在往年同比高位，或者表现下流需求体现尚可，也未呈现显著走强。当下的均衡表其实不存于已往的预期订价的凸起抵牾。故，跟着前期市场对于在供给担心的减退，均衡表订价的溢价褪去，自然橡胶与 20 号胶期货合约迎往返落。自然橡胶的均衡表依然不存于显著的多余压力。向后看，还有是同样的，均衡表不外剩即不会呈现连续下跌，估计 RU NR 下方空间有限。

（蔡文杰 期货生意业务咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

纯碱：

周一纯碱期货年夜幅上涨，现货价格部门上涨，沙河重碱报价 1173 元/吨（+42）。

周一商品市场涨跌互现，市场情绪偏弱。上周纯碱检修增长，产量环比削减 5.6 万吨至 76.4 万吨。本周一青海盐湖进入检修（估计 20 天）。下流需求小幅降落，低价下流补库增长，最新碱厂库存环比上周四削减7.5 万吨至 170.1 万吨，最新交割库库存较前一周增长 0.5 万吨至 41.8 万吨。上周浮法玻璃焚烧 3 条产线（福耀安徽，560T/D 产能；成都明达，700T/D；东莞信义，900T/D）、冷修 2 条产线（成都明达，550T/D；江苏苏华达，600T/D），上周光伏玻璃冷修 1 条产线（中建材桐城，1200T/D 产能）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之及降落，重碱需求小幅下滑，轻碱需求趋稳，中下流采购踊跃性略增。4 月纯碱入口降至 0.52 万吨，出口升至 27.03 万吨。宏不雅方面，近期海内房地产发卖数据环比略升，靠近去年同期程度；外洋宏不雅影响偏利好（美元指数下跌、地缘担心和缓）；海内宏不雅相对于平稳。综合来看，短时间纯碱供给降落、需求降落，周末煤矿事务扰动，情绪上提振纯碱期价，但估计连续性有限。仓片面，周一纯碱仓单削减 335 张至 335张。

短时间纯碱期价低位震荡，日内颠簸加重，冲高可短空，SA2609 日内参考 1190-1230 区间。

（胡鹏 期货生意业务咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

玻璃：

周一玻璃期货小幅上涨，现货价格持稳，华北玻璃市场价 1040 元/吨（+0），华中玻璃市场价 1050 元/吨（+0）。沙河产销率 43%，湖北产销率 99%，产销率环比降落。

短时间玻璃基本面供需双弱，需求弱势拖累价格。上周玻璃产量环比略升，下流采购踊跃性一般，库存环比趋稳，最新玻璃库存环比增长 0.2 万吨至 382.3 万吨，同比增长 12.8%。上周浮法玻璃焚烧 3 条产线（福耀安徽，560T/D 产能；成都明达，700T/D；东莞信义，900T/D）、冷修 2 条产线（成都明达，550T/D；江苏苏华达，600T/D）。近期玻璃日熔量略升，最新于产日熔量为 145055T/D，同比降落约 7.5%。1-4 月海内衡宇竣工面积同比降落 24.0%（降幅略有收窄），近期房地产发卖数据环比略升，靠近去年同期程度，最新（5 月中旬）玻璃深加工定单数目环比增长 0.5 天至 8.6 天，同比降落 16.8%。短时间玻璃供需变更不年夜，相对于低价冷修及焚烧并存，湖北石油焦改自然气进程预期加快对于盘面形成支撑，周末煤炭事务或者从成本端影响玻璃，日内颠簸加重。

短时间玻璃期价震荡运行，FG2609 日内参考 1020-1050。

（胡鹏 期货生意业务咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

烧碱：

截至 2026 年 5 月 25 日盘收盘，烧碱主力 SH2607 合约日度持平。山东地域 32%离子膜碱主流成交价格 570-705 元/吨，较上一事情日均价持稳。本地下流某年夜型氧化铝工场液碱采购价格 545 元/吨，液碱山东地域 50%离子膜碱主流成交价格 1000-1040 元/吨，较上一事情日均价持稳。下流接货踊跃性不高，部门氯碱装配检修，对于价格有所支撑，氯碱企业库存压力尚可，32%、50%液碱价格不变。

山东液氯市场价窄幅反弹至 350 元/吨，ECU 利润边际窄幅修复但仍处在偏低位置。山东 32%液碱现货日度持稳，上游动工环比回落至 79.8%，周度产量降至 80.4 万吨，样本 32%液碱库存虽窄幅去化但仍处 56.56 万吨的同环比高位。短时间焦点抵牾是：需求支撑不足，高库存减弱了检修对于在价格的弹性，总体震荡偏弱运行。

计谋：宽幅震荡，主力SH2607参考价格区间1900-2100元/吨。

（欧阳毓珂 期货生意业务咨询从业信息：Z0023259）

PVC：

基本面方面，当前行业进入春检岑岭期，动工率降至 69.9% 的最近几年同期低位，供给紧缩提供底部支撑；但社会库存高达 129.9 万吨，5 月持续两周小幅累库，叠加房地产市场低迷拖累下流需求，价格反弹空间受限。短时间出口放量，但 4 季度出口数据反应出的出口延续性或者不足。

短时间内供需双弱，上游供给减量与终端需求低迷并存，当前低位供给削弱了煤价上涨预期对于PVC的利好支撑，估计维持区间震荡格式，焦点存眷印度 6 月 30 日关税政策到期、海内库存去化速率和房地产政策效果。若需求无较着改善，价格或者再度下探 4800 元/吨支撑；若库存加快去化或者政策发力，有望向上冲破 5200 元/吨压力位。

计谋：宽幅震荡，主力V2609参考价格区间4800-5100元/吨。

（欧阳毓珂 期货生意业务咨询从业信息：Z0023259）

原油：

隔夜国际油价下跌，布伦特 07 合约跌 7.63%，WTI07 合约跌 6.18%。周一美伊告竣体谅备忘录、霍尔木兹海峡开放预期再次强化，据卡塔尔半岛电视台报导美国与伊朗已经就伊朗被冻结金融资产问题告竣一项体谅，且霍尔木兹海峡将分阶段开放。思量到和谈告竣早期排雷周期、护航、强迫引航治理机制的成立，以和航运行业航司、海员、保险的谨慎立场，全世界其他区域空载船舶的到位以和波斯湾至重要目的地亚太地域 20-30 天的航运周期，咱们认为波斯湾地域彻底恢复冲突前的正常出口程度至少需要 2-3 个月的时间，而到岸供给量恢复至冲突前程度则至少需要 3-4 个月，和缓模式下油价难以迅速跌回冲突前程度，布伦特早期下跌方针位 80-90 美元/桶、WTI 方针位 75-85 美元/桶、SC550-580 元/桶。存眷原油近月空头保值时机，重要危害于在美伊和谈可否终极落地。

操作计谋：存眷原油近月合约空头保值时机

（高明宇 期货生意业务咨询从业信息：Z0023613）

燃料油 低硫燃料油：

昨日新加坡市场凹凸硫燃料油月差走弱，高硫、低硫现货升水份别回落 4.9 美元/吨、3.4 美元/吨。周一关在美伊和谈告竣、霍尔木兹海峡通航恢复的预期再次强化。霍尔木兹海峡燃料油的出口以高硫为主，估计本周 FU、LU 追随原油市场下行，高硫相对于弱势进一步凸显，存眷美伊和谈可否终极落地。

操作计谋：不雅望

（高明宇 期货生意业务咨询从业信息：Z0023613）

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