炒股就看金麒麟阐发师研报，权势巨子，专业，和时，周全，助您挖掘潜力主题时机！

【择要】不买股票了？私募巨头扎堆涌入ETF，暗地里竟藏“套利暗码”

中国基金报 见习记者 闫军

私募基金经由过程ETF入市，特别是介入科技板块的趋向愈来愈较着。

一是新发市场，私募介入占比晋升。

Wind数据显示，截至5月25日，本年以来共有174只ETF完成为了刊行，合计刊行份额达619.69亿份。此中，86家私募治理人旗下产物呈现于91只年内上市ETF前十年夜持有人名单中，合计持有份额达10.93亿份。约52%的新发ETF中呈现了私募基金的身影，这一比例远超2025年11月的34%。

此中，私募持有科技主题ETF2.43亿份。好比百亿私募洛书投资呈现于鹏华软件ETF、华泰柏瑞电池主题ETF、国联恒生港股通科技ETF等ETF的前十年夜持有人名单；铸锋资产更是新发ETF中的常客，年内呈现于16只ETF的前十年夜持有人名单中，合计持有份额超1亿份，此中持有科技类ETF份额近2000万份。

对于在私募结构ETF的逻辑，主不雅及量化各有偏重。

主不雅私募介入行业主题ETF可快速跟上赛道热门，实行轮动或者对于冲计谋，防止了繁琐的个股筛选；而于量化方面，百亿私募天演本钱暗示，跟着ETF产物的富厚，私募可以使用ETF折溢价或者ETF股票替换的特征来获取逾额收益。

二是存量产物中，多只具备稀缺性的科技主题ETF被私募加仓。

以中韩半导体ETF为例，上海宁苑资产旗下产物宁苑沛华二号私募于2025年末年夜幅加仓，从2025年中报800万份增至2025年末的4600万份，日经ETF、纳指ETF前十年夜持有人中频现私募基金。

“包场”？有ETF前十年夜持有人惊现7个私募席位

私募正于成为ETF新发的主要机构持有人。

本年市场行情火热，ETF刊行已经无需太多依仗券商的“帮助”资金。前十年夜持有人名单中，小我私家投资者增多的同时，私募基金的身影也呈现患上愈加频仍。

日前上市的国联恒生港股通科技ETF前十年夜持有人险些被私募“包场”，包括千惠资产、石岭私募、西安景弘、洛书投资、至简私募、中兵财富等6家机构旗下7只基金合计认购了超3995万份，合计占上市总份额的15.25%。

这类私募“包办前十”的景象其实不多见，可是私募介入ETF首发的征象却愈发遍及。

5月25日上市的鹏华软件ETF前十年夜持有人中，百亿私募上海洛书投资旗下的洛书融汇景明私募基金认购499.7万份，深圳盈富汇智私募旗下的盈富增信添利19号私募基金、盈富增信添利19号1期私募基金均认购300万份。

5月21日上市的华泰柏瑞电池主题ETF一样呈现3只证券私募基金的身影，私募上海洛书投资旗下的洛书融汇景明私募基金认购498万份，上海崇正私募旗下的崇正投资鹦鹉螺量化股票多头1号私募基金认购390万份，西安景弘旗下景弘价值长赢三号私募基金认购300万份。

此外，安诚数盈长盛私募基金、启林量化对于冲15号私募基金、安诚数盈阿思达一号私募基金、心格辛鸽壹号商品量化私募基金等私募基金还有认购了5月22日上市的易方达罕见金属ETF，合计认购份额达2200万份。

百亿私募也“打新”ETF，暗地里缘故原由揭秘

于本年介入ETF新发的86家私募治理人中，有16家公司持丰年内上市ETF份额超2000万份。

此中，两家私募基金持有ETF份额过亿份。详细来看，众壹资产旗下产物呈现于7只ETF前十年夜持有人名单中，合计持有份额达1.11亿份；铸锋资产旗下产物呈现于16只ETF前十年夜持有人名单中。

百亿私募方面，启林投资、托特（三亚）私募及洛书投资3家百亿私募持丰年内上市ETF份额跨越2000万份；源峰基金、迎水投资、银叶投资及上海波克私募等4家百亿私募均有呈现于年内上市ETF前十年夜持有人名单中。

私募基金介入ETF，重要是注重ETF的计谋履行高效、分离个股危害以和流动性富余等特色。有业内子士指出，主流科技类ETF范围连续增加，流动性充沛，为私募年夜额配置与矫捷调仓提供了便当。

量化基金介入度晋升，则重要源在ETF折溢价的套利时机。有量化私募人士指出，量化套利的操作逻辑为交融截面优选ETF与时序动态调解仓位，即于统一时间点内选择具有折溢价收益潜力或者股票套利空间的标的，按照折溢价的变化趋向、市场流动性、套利成本、危害因子等，动态决议仓位巨细及持仓时间，举行逾额堆集。

不外，也有公募基金人士反馈，市场仍存私募“帮助”资金的征象。此前市场有一种套利模式，即私募介入首发或者持营，基金公司涉嫌承诺必然年化利率的保本收益，私募资金持有某宽基ETF的同时，为了对于冲ETF的下跌，同时买入同类宽基的股指期货，于持仓上基本实现了盈亏均衡，私募资金的收益则重要来自基金公司承诺的变相补助。

私募借路ETF入市这一趋向是2025年以来私募基金大肆涌入ETF新发市场的延续。

中信建投研报显示，2025年以来私募机构借路ETF市场加码权益资产的广度及深度均实现了超过式拓展，现身ETF前十年夜持有人的私募机构数目及触及的ETF产物数目均年夜幅扩容。2025年年报共193家私募机构现身390只ETF前十年夜持有人名单，此中持仓超1000万份的机构达66家。

此中，持有ETF市值至多的是诚旸投资，其持有24只ETF，持有市值约为104.45亿元，这家诚通控股旗下的全资子公司私募成为ETF投资巨鳄。此外，景林资产、泓湖私募、东方港湾、林园投资等知名私募均成为ETF的持有人。

科技主题ETF、稀缺品种受追捧

于配置ETF标的目的上，私募重点结构港股及科技ETF。存量品种中，中韩半导体ETF、日经ETF等稀缺品种较受追捧。

先来看新发市场中的科技主题ETF。本年以来，私募持有含有科技、科创、通讯、电子、互联网等字眼的ETF达28只，合计持有份额达2.43亿份。

此中，有5只私募基金进入南边上证科创AIETF，合计持有基金达5190万份；7只私募持有国联恒生港股通科技主题ETF约3395万份；私募持有博时恒生港股通科技主题ETF份额也超2000万份。

存量ETF中亦有不少ETF得到私募的加仓，此中以稀缺品种最为较着。

以中韩半导体为例，有私募于2025年末强势加仓，坐享本年年内涨幅最高的ETF。这只私募基金是上海宁苑资管旗下的宁苑沛华二号私募基金，该基金于2025年中报披露持有约800万份，为ETF第七年夜持有人；到了同年年末，加仓至4600万份，一跃成为第二年夜持有人。

再看本年涨幅超20%的日经225ETF。易方达奥嫡经225ETF披露的2025年末前十年夜持有人中，锐联景淳投资治理旗下的锐联多元化旗舰五号私募基金、锐联多元化旗舰六号私募基金，以和上海泓信投资治理旗下的泓信全天候一号C期私募基金新晋前十年夜持有人行列。不外洛书投资旗下的洛书裕景天康私募基金选择了小幅减仓。

私募加码ETF一方面富厚了介入ETF机构投资者的步队，晋升了机构持仓比例，也能够对于ETF提供流动性、平抑折溢价等撑持。不外，也有业内子士指出，私募持仓扎堆，也有可能激发计谋同质化问题，带来放年夜板块颠簸等挑战与危害。

24小时滚动播报最新的财经资讯及视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）